뉴스에서 파생상품의 위험성에 대해서 이야기를 많이 하고 있는데요. 주식을 조금만 공부하게 되면 함께 나오는 파생금융상품(financial derivatives)이라고 하는 것은 그 가치가 통화, 채권, 주식 등과 같은 기초금융자산(underlying asset)의 가치 변동에 의해 결정되는 금융상품을 말합니다. 이번 시간에는 파생금융상품에 대해서 알아보는 시간을 가져 보겠습니다.
계약의 형태부터 짚고 넘어가기
먼저 무슨 상품이든 이용을 하려면 계약이 필요한데요. 부동산 계약처럼 금융에서의 상품도 계약이 필요합니다. 파생금융상품은 계약 형태에 따라 크게 선도계약(forward contracts), 선물(futures), 옵션(options), 스왑(swaps) 등으로 구분이 됩니다. 계약 형태 별 특징을 아래에서 알아보겠습니다.
선도계약과 선물 = 두 당사자간의 약속
먼저 선도 계약과 선물은 기본적으로 거래자, 투자자, 일반 상품 생산자가 자산 미래 특정 시점에 사고팔기로 약정하는 계약입니다. 이러한 계약은 계약이 체결된 시점에서 합의된 가격으로 미래의 날짜(만기일)에 금융 상품을 거래할 수 있게 하는 두 당사자 간의 약속인데요.
기초 금융상품은 보통 주, 상품, 통화, 이자 지급 또는 채권 같은 모든 자산이 될 수 있다는 점 에서 동일한 성격을 가지고 있으나, 선도 계약과는 달리 선물 계약은 계약 관점에서 (법적 계약으로) 표준화되며, 특정한 장소(거래소)에서 계약됩니다.
그러므로 선물 계약은 계약의 규모와 일 이자율과 같은 일정한 규칙을 따라야 할 수 있습니다. 많은 경우 선물 계약의 실행은 청산소에 의해 보증이 되고, 당사자들이 다른 당사자의 위험 부담을 덜고 거래할 수 있게 합니다.
즉 선도계약은 장외시장에서 거래 당사자 간에 직접 거래되거나 딜러나 중개인을 통해 거래가 이루어지는 데 반해, 선물은 정형화된 거래소를 통해 거래된다는 차이점이 있습니다.
옵션 : 특정 일자에 사고팔 수 있는 권리
옵션은 기초 자산을 특정 시점에 특정 행사 가격으로 매입(call)하거나 매각(put)할 수 있는 권리를 사고파는 계약으로서, 기초자산 가격의 변화에 대해 비대칭적 손익구조(asymmetricpayoffs)를 가집니다. 옵션계약은 거래시점에 프리미엄을 지급한다는 점에서 선도계약이나 선물과 차이가 있습니다.
쉽게 풀어서 이해해 보기
특정 일자에 서로 약정한 가격으로 대상 자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 거래하는 것을 말합니다. 옵션거래에 있어서 옵션을 구입한 사람은 권리를 행사할 것인가 말 것인가를 선택할 수 있습니다. 이렇게 옵션을 가지고 있는 사람에게는 권리를 행사할 수 있는 권한이 주어지기 때문에 이에 대한 대가(프리미엄)를 지불하게 됩니다.
예를 들면 1년 후에 10만 원짜리 사과를 7만 원에 살 수 있는 권리를 샀는데
사과값이 15만 원 = 권리 행사( 7만 원에 구입하여 8만 원 차익) - 살 수 있는 권리 (콜 옵션 행사)
사과값이 3만 원 = 권리 포기( 3만 원짜리 사과를 7만 원에 사기 때문에 포기) - 팔 수 있는 권리(풋 옵션 행사)
1년 후 7만 원에 살 수 있는 권리에 대한 대가가 옵션 가격, 옵션 프리미엄입니다.
스왑 = 미래의 현금 흐름 교환하기 위한 계
스왑은 일반적으로 두 개의 금융자산 또는 부채에서 파생되는 미래의 현금 흐름을 교환하기로 하는 계약으로서, 서로 다른 통화표시 채무의 원리금 상환을 교환하기로 약정하는 통화스왑(currency swaps)과 변동 금리 채무와 고정 금리 채무 간의 이자 지급을 교환하기로 약정하는 금리스왑(interest rate swaps)등이 있는데요.
스왑을 하는 이유
스왑거래를 하는 이유는 스왑거래 당사자가 상대적 비교우위의 이점을 활용하여 각자의 차입비용을 줄일 수 있거나, 금리, 환율의 위험을 헷지(hedge) 하기 위한 목적이 있습니다. 그리고, 선물이나 옵션만으로 충분히 커버가 되지 않은 부분을 스왑거래에 의해 해결가능 하기 때문에 스왑을 합니다.
CFD 거래 = 기초 자산에 대한 차액 결제 계약
CFD 거래는 차액 결제 계약을 사용하는 금융 거래의 한 형태입니다. CFD는 기초 자산의 가격 변동에 노출될 수 있는 파생상품입니다. 즉, 기초 자산의 가격이 상승하면 CFD 거래에서 이익을 얻을 수 있고 가격이 하락하면 손실을 입을 수 있습니다.
CFD는 주식, 지수, 상품 및 통화와 같은 다양한 기초 자산에 대해 거래할 수 있습니다. 또한 레버리지 되어 거래할 수 있으므로 포지션에 대해 지불하는 것보다 적은 돈으로 투자할 수 있습니다. 그러나 레버리지는 양날의 검이 될 수 있으며 손실이 확대될 수도 있습니다.
CFD 거래는 복잡한 거래 형태이며 경험이 없는 투자자에게는 적합하지 않습니다.
CFD와 선물의 차이점
요즘 핫한 CFD 소식에 관하여 알아보겠습니
| 다양한 기초 자산에 대해 거래할 수 있습니다. | 일반적으로 주식 및 지수에 대해 거래됩니다. |
| 만기가 없습니다. 즉, 시장이 닫히더라도 원하는 기간 동안 포지션을 보유할 수 있습니다. | 특정 날짜에 만료됩니다. 즉, 만기일에 포지션을 청산해야 합니다. |
| 레버리지를 사용하여 포지션에 대해 지불하는 것보다 적은 돈으로 투자할 수 있습니다. | 일반적으로 레버리지되지 않습니다. |
| 거래 수수료와 스프레드를 지불해야 합니다. | 거래 수수료와 선물 환매 비용을 지불해야 합니다. |
| 일반적으로 증권 규제 기관에서 규제합니다. | 일반적으로 상품 거래 위원회에서 규제합니다. |
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