국제금융시장의 중심지인 영국 런던의 은행 등 금융기관끼리 단기자금을 거래할 때 적용하는 금리인 리보금리는, 유로달러 시장이 국제금융에 커다란 역할을 하고 있어서 이 금리는 세계 각국의 금리 결정에 주요 기준이 되고 있다. 이번시간에는 리보금리와 SOFR금리까지 이해해보는 시간을 가져보겠다.
세계 각국의 기준이 되었던 리보금리
영국 은행연합회(bba)가 20개 은행을 대상으로 은행 간 차입금리 정보를 수집, 평균을 내서 매일 전 세계 10개 통화에 대해 발표한다. 리보는 전 세계 350조 달러 규모의 금융거래에 기준금리로 활용되며, 금융자금이 외화자금을 들여올 때 기준이 된다. 리보금리는 세계 각국의 국제금융거래에 기준금리로 사용되어 세계 금융시장의 상태를 판단할 수 있지만, 장기금리까지 파악하기는 어렵다. 자금 조달 기간에 따라 3개월짜리와 6개월짜리 두 가지가 있다.
기관의 신용에 따라 적용되는 금리
외화를 차입하는 기관의 신용에 따라 적용되는 금리에 차이가 있으며, 신용도가 높을수록 금리가 낮아지고 신용도가 낮을수록 금리는 높아진다. 금리가 높아진 경우 가산금리(Spread;스프레드)가 붙었다고 말하는데,리보가 연 5%이고 실제 거래의 금리가 연 9%라면 차액에 해당하는 4%가 가산금리가 되고, 이것은 금융기관이 얻을 수 있는 수수료 수입이 된다.
즉, 가산금리가 높게 책정되면 국제금융시장에서 당해 은행의 신뢰도가 그만큼 떨어진다는 의미다. 국내 금융기관들은 보통 리보금리에 0.125% 포인트 가량을 더하여 자금을 조달하고 있으며, 금융기관은 이 금리에 1%나 1.5% 포인트의 마진을 붙여서 국내의 기업에 공급한다.
예시
- 기준금리 7% LIBOR 5% 이 경우엔 기준금리가 LIBO + 2%가 된다 이 경우엔 해당 국가의 신용도가 낮다는 것
- 기준금리 3%, LIBOR 6% 이 경우엔 기준금리가 LIBO - 3%가 된다 해당 국가의 신뢰도가 높다는 것
원래는 기준금리의 기준이라고 불릴 정도로 신용도가 높은, 굉장히 중요한 지표였으나 2008 인해 LIBOR 리보 금리는 신뢰도를 잃게 되었고 SIBOR - 싱가포르 금리 등이 대안으로 떠올랐다.
리보금리의 중단 사태
2012년에 글로벌 은행들이 리보금리를 조작하였다는 스캔들이 발생되었고, 사실로 확인되어 큰 충격을 주었다. 지표금리가 결코 조작되어서는 안 된다는 데 많은 사람들의 공감대가 형성되었고, 결국엔 리보금리 체계의 중단을 공식화했다.
리보금리 중단 그 후
리보 금리 중단의 공식화 후 등장한 개념이 뉴욕 연방준비은행이 2017년에 제 시한 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)이다. 요약하면 보증된 1일짜리 자금조달 금리란 말이다.1일간 미국 국공채를 담보로 한 RP의 시장금리이다. '
실제 금리에 기반하고 있기 때문에 리보금리와 달리 사실상 조작이 어렵다는 것이 장점이었지만 예상되는 미래 차입비용보다 실제 거래(실적)이기 때문에 변화 대응이 어렵다는 것이 문제점이다.
리보의 3개월 금리는 90일 내 차입비용이 어떻게 될지를 보여주는 지표인데, SOFR에서는 실제 거래에 기반하다 보니 금리 산출이 1일 단위로 이루어지게 돼서 백오피스 시스템이 잘 갖춰진 대형 금융기관들이야 자동적으로 Data가 시스템에 Feed 되고 계산되니 금리 픽싱 및 이자 금액 산출에 별문제 없겠지만, 일반 기업이나 소규모 기관들의 입장에선 SOFR 금리의 사용이 꽤 번거롭게 다가올 수도 있다.
예전 3개월 리보를 보려면, 매번 복리로 1일짜리를 계산해줘야 하는데 계산 방법 또한 주요 은행이 예상한 금리로 진행한 리보금리와 달리 MMF, 달러, 보험회사, 자산운용사 등 다양한 시장 참여자의 실제 거래 데이터를 근거로 하여 계산되었기
때문에 확인하기 까다로운 부분이 생기게 되고, 이러한 문제점 보안을 위해 Term(선도 기간) SOFR라는 개념이 등장하였다. 과거 금리 변동이 있었던 SOFR의 특정 기간 (1M, 3M, 6M, 12M)에 대해서 복리로 계산한 금리다.
"Term SOFR"는 SOFR의 선도금리(forward rate; 선도 이자율 or 선물 이자율) 격이라 할 수 있다.예를 들어 "Term SOFR" 3개월 물이 현재 4%에 고시되고 있다면, 이는 시장이 향후 3개월간 SOFR 금리의 'daily fixing' 값들의 평균을 약 4%로 예상한다는 뜻 되겠다. 만약 오늘 자 SOFR 금리가 2%밖에 되지 않는다면, 시장은 3개월 동안 엄청난 금리 상승을 예상·전망하고 있다는 얘기인 것이다.
반대로 오늘자 SOFR 금리가 6%인데 "Term SOFR" 3개월 물이 4% 밖에 안 되다면, 이는 향후 3개월간 엄청난 금리 하락을 시장이 예상한다는 뜻이 된다. 참고로 Term SOFR는 CME(시카고 상품거래소)에서 매일 산출하고 있으며, 현재까지 무려 2.3조 달러어치의 USD 대출(loan)이 "Term SOFR"에 연계되어 거래됐을 정도로 인기 많은 금리 Index라 할 수 있다. 항상 예민하게 시장 상황을 주시해야 하는 기업들의 입장에서는 호재이다. '3개월 LIBOR' 연계 대출에서 '3개월 SOFR' 연계 대출로 Index만 바뀌고, 구조적으로 바뀌는 게 없다.
Index란?
경험적 관찰을 바탕으로 하여 개념을 표시하거나 측정한 수치로, 지수는 숫자(비율 또는 가중(加重)된 평균치와 같이)로 표시되는 것이 보통이다. 하나의 항목을 중심으로 한 것을 단순지수(simple index), 여러 가지 항목을 종합한 것을 종합지수(composite index)라고 하고 전자를 지표(指標, indicator), 후자만을 지수라고 하는 경우도 있다. 또 일정한 기준시기를 100으로 하여 나타내는 지수(index number, 물가지수와 임금지수)를 의미하기도 한다
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